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——复杂环境下的稳健发展与新动力探索

中国信托业协会智库单位 西南财经大学信托与理财研究所

2015年3季度，我国GDP同比增长6.9%，增幅虽略有回落，但稳中有进的大势没有改变，经济运行仍在合理区间，结构调整步伐加快，新动力孕育成长机会。在此背景下，信托行业一方面保持自身稳健前行的态势，另一方面也在积极探索行业新的增长点。中国信托业协会发布的“2015年3季度末信托公司主要业务数据”各项指标表明：在宏观经济增速换挡、泛资管行业竞争加剧、利率市场化改革深入、风险防控压力上升等多重因素叠加下，信托业发展没有出现增长的断崖式下跌，整体经营业绩保持常态增长水平，投资与事务管理功能定位进一步强化。在外部宏观经济形势存在较大不确定性以及资本市场异常波动的背景下，信托行业在持续动荡中实现螺旋式上升，在冷热交替中不断求索和蜕变。

一、复杂环境下的稳步前进

（一）信托资产

2015年3季度末，信托全行业管理的信托资产规模为15.62万亿元（平均每家信托公司2296.92亿元），较2014年3季度的12.95万亿元，年度同比增长20.62%，信托资产规模同比增幅明显回落；较2015年2季度的15.87万亿元，季度环比下降1.58%。从季度环比增速看，2015年前3季度的环比增速分别为：1季度3.08%，2季度10.13%，3季度-1.58%，信托资产自2010年1季度首次出现环比负增长。

图1：2011年Q1——2015年Q3各季度信托资产及其同比增速

2015年3季度中国GDP同比增幅为6.9%，创下自2009年以来的最低增速，工业生产、投资和出口均较为低迷。我国当前处于结构调整的关键阶段，传统产业的去产能过剩进程非短期内可以完成，多年积累的结构性矛盾仍需要时间来调整。宏观经济不振，实体经济融资需求下降，经营景气度持续下滑，优质资产比较难以寻求，加之银行等金融机构的竞争、风险控制要求趋严的影响下，3季度信托产品发行量没有出现显著提升。此外，资本市场波动也是信托资产负增长的一个影响因素。

（二）固有资产与权益

2015年3季度固有资产规模达到4177.94亿元（平均每家信托公司61.44亿元），比去年同期水平增加30.61%，增幅较2015年2季度回落约5.5个百分点；比2015年2季度环比增加0.39%，增速略有上升。从增速水平来看，信托行业固有资产规模的同比增速保持相对稳定。

作为固有资产的主要形式，投资类资产在3季度末规模达到2935.71亿元，同比增加53.90%，在资产总额中占比70.27%，较第2季度末规模下降了0.88个百分点。与2015年2季度相比，货币类资产和贷款类资产的规模都有小幅下降。贷款类资产占比延续了2015年年初的走势，继续下降。货币类资产规模为545.45亿元，占比13.06%；贷款类资产规模为381.79亿元，占比9.14%。

图2：2011年Q1——2015年Q3各季度固有资产规模及其同比增速

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