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　　房地产信托是房地产金融的重要组成部分，是房地产企业除了信贷、股权、企业债之外的重要融资渠道。房地产信托融资相对银行和证券市场，无疑处于一个较边缘的地位，但房地产信托却始终没有淡出人们的视野，而且越发活跃和规范。之所以房地产信托有如此顽强的生命力，其秘密在于信托融资的科学性、灵活性、便利性。能够解企业融资燃眉之急，能够给委托人带来丰厚的收益，能够担当起房地产融资的补充性渠道，这是信托业的生存之本。

　　有人说信托业在历史上曾经受到过几次整顿，这是很多信托业不可回避的历史现实，但我们不应顽固拿捏着历史上的几根稻草不放，而是更应善于审视历史。众所周知，我国的改革开放始于上世纪的70年代末，在刚刚开始打破计划经济重重藩篱的时候，市场经济面临的是法制和制度的一穷二白，直至今日，“制度不健全”依然是我们经常挂在口头的话语。可想而知，在改革开放初期的一二十年，信托业发展是摸着石头过河，碰到“深坑”的时候，国家能不拉一把吗？

　　整顿归整顿，信托业依然活跃在经济大舞台上，特别是在房改后的今天，房地产信托产品成为房地产企业融资的重要补充，发挥了其他机构不可替代的作用。对照历史，我们不得不说，今天的经济环境、法律环境、制度环境更加有利于信托业的发展，当年无序发展的信托业早已脱胎换骨，再拿历史问题说事未免有些牵强。

　　抛开资金规模的大与小，单从房地产信托产品的作用看，信托资金从来不是房地产业的压力因素，反而是增强房地产市场风险抵抗能力的重要把手。其通过“夹层融资”等方式实现对企业的资金支持，帮助企业度过资金难关，融通了房地产生产环节，促进了市场供应，避免了有发展潜力但资金有一时困难的企业被轻易吞并的局面，有利于打破市场供应垄断，促进供应和价格的稳定。从这个角度看，房地产信托并不是所谓压倒骆驼的最后一根稻草，恰恰是避免骆驼倒下的强心针。

　　如果说这个市场有泡沫，那么信贷投资量和房地产投资是首当其冲的，稳定信贷投资规模和投放节奏，比一味的追究房地产信托更重要。房地产投资一直是政府和行业密切关注的指标，现在的问题不是担心投资过多，而是担心过少。没有足够的房地产投资量，仅靠“铁、公、机”等基础设施投资，其他40多个相关行业的日子不会好过。所以，我们可以看到，现在国家的房产政策进入一个沉默期，不是不关心，而是在密切关注。在宏观经济进入介于恢复增长和继续低迷的关键期，房地产投资依然是一个重要的依托点。

　　没有必要对房地产信托有如此的偏见，君不见国家正在大力提倡金融创新，不但要发展信托业，还要在公开市场上发行REITS，国内首支REITS有望在上海浦东成行。历史的车轮滚滚向前，时代在发展，产业在进步，房地产信托在吸取历史教训的同时，必然迎来属于她的不可替代的行业地位。(作者为上海易居房地产研究院综合研究部 高级研究员)