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        虽然个别项目爆出兑付危机的新闻特别吸引眼球，但评估信托业整体风险需要更认真、谨慎的专业态度。

        实际上，当下国内的信托行业正处于发展30年来最为健康的状态。根据中国信托业协会发布的行业研究数据：截止2013年底，信托公司管理的信托资产总规模为10.91万亿元，其中，单一资金信托占比69.62%、集合资金信托占比24.90%、管理财产信托占比5.49%。信托行业自有资产总规模为2871.41亿元。信托公司全行业实现经营收入总额832.60亿元、利润总额568.61亿元。

        从信托公司现有11万亿受托资产看，每年都会有3-4万亿的信托资产到期，这样的兑付规模是否会引发系统性风险？就现状而言，信托行业尚处于一个非常高的安全边际之中。

        认真剖析信托行业的资产状况，就不难得出这个结论。

        目前，信托资产类型分为两大类：一类为被动管理型业务；此类业务在行业内也称为通道类业务，资金和项目都由委托人提供和指定，信托公司作为受托人仅代为安排合同文本和交易结构，不承担项目投资的实质风险，单一信托产品基本上都属于被动管理型业务范畴。第二类业务为主动管理型业务；这类业务的特点是项目由信托公司来开发和操作，设计成理财产品后向社会投资者募集资金，信托公司对项目予以“一条龙”式的管理，项目到期后将理财产品的收益向社会投资者予以分配。集合信托产品大部分属于此类业务类型，对此目前各信托公司一直保持“刚性兑付”的态度。

        单一信托占比约为75%，属于通道类业务，归属于被动管理型业务范畴。这些业务风险是由单一委托人承担的，信托公司作为业务通道仅在交易结构起到事务性管理功能，在信托合同条款中已明确了交易双方的权利义务关系，并在项目《风险申明书》明示该类项目的投资风险与信托公司无关，信托公司对这类业务发生风险是不需要履行“刚性兑付”责任的，一切按合同条款要求履行代为管理职责即可。

        剩下的集合信托规模占比约为25%，金额约2.75万亿。其中，还有约30%是由机构参与的类通道型业务，实质意义上的被动型管理业务。投资人多为2-3家左右的机构共同参与，并承担项目投资的市场风险。除此之外，信托公司自主设计并向社会投资者募集的集合信托理财产品，即主动管理型业务。这类产品由于信托公司需要履行一定的“刚性兑付”义务，因此是信托行业可能存在系统性风险发生的地域，规模约1.8-2万亿左右。

        再往细了看，在这“1.8-2万亿左右”的信托规模中，其中以政府信用和金融机构信用作为支持的项目占比约在50%以上，这两类信用目前在国内属于比较强的信用，基本没有违约率。近十年来的历史数据中，以政府信用和金融机构信用为背景的信托产品没有一例出现过兑付风险，甚至连负面消息也难觅踪影，这也和我们特殊的国情有很大关系。剩下约0.8-1万亿元业务规模属于有一定风险度、市场化程度较高的项目。

        以行业目前拥有2871亿元的自有资产规模，对抗上述的0.8-1万亿元信托规模，资产保障率可以达到30%以上。也就是说，当这类信托规模30%都损失掉，信托行业才会出现兑付危机。但是，信托公司在这些业务操作中，大多都是有充足的资产作为抵质押�