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        今年5月，一种创新的信托运作模式——版权信托在北京问世，该模式将信托的投资范围拓展到了创意产业。通过抵押版权，文化创意公司可以从信托公司获得运作资金，而信托公司获得版权后也更加丰富了自己的产品线，有理由相信，版权信托或将成为信托公司展业的新领域。

        一、现状：中小文化创意企业融资面临诸多困境

        目前中小文化创意企业融资面临的问题主要有：文化创意企业融资与银行常规信贷存在不匹配，文化创意企业的品牌价值难以评估，文化创意企业无形资产的流动性差，著作权质押存在法律问题等。拥有自主版权的文化创意公司拿着版权等无形资产做抵押物去贷款时，很难说服银行，银行即使放款，通常也会伴有实物资产的抵押。

        因此，开发和延展文化创意企业的核心价值，使金融机构贷款在风险可控的前提下，走出目前重财产担保的固有模式，降低融资门槛，更好地支持文化创意企业发展，这种融资模式是开发性金融与商业性金融、政府的组织协调优势相结合的有益探索，将促进区域经济发展。

        二、对策：多方寻求解决路径

        破解中小文化创意企业的融资难题，需要从四个方面着手。

        第一，创新中小企业融资的担保形式。充分挖掘文化创意企业的自身特点，以企业现有资源为基础，在担保形式的创新上下功夫，如以知识产权作质押。对商标、专利已经有行政主管部门进行质押登记的知识产权，直接评估作为质押。对著作权、版权等暂时无法进行质押登记的知识产权，应研究质押的可行性。

        第二，准确把握贷款时点。如果把版权从创作到价值的流通进行分期，则至少可以分为三大阶段：第一阶段，脚本的形成阶段，不确定性最大，金融风险最大，要提高金融介入门槛，加强防范措施；第二阶段，已取得文字版权，相对风险降低，金融介入也要慎重；第三阶段，已进入发行阶段，风险最低，虽然有版权，但版权价值不一样，本阶段的评估要细分，不同行业有不同特征，如电影发行就有档期冲突等。要根据行业分析、时点控制，对版权形成过程进行研究，必须明白最终形成的版权是“期待”权利，可能获得，也可能得不到。版权是不断变化的动态过程，风险与价值是孪生姊妹。以电视剧行业为例，前期进行所有准备，包括编导、脚本、制片、资金、服装、道具、灯光、舞美、音乐、演员招聘等，以文字版权的取得作为第一时点；制作过程取得作品版权为第二时点；到了发行阶段，发行、市场推广风险又不一样。可以说，版权不同的形成阶段有不同的风险，要采取不同的防范对策。

        第三，对项目管理体制的深入了解和对经理人的考查。要重视文化项目股权实际结构。如果对内部关系不了解，对文化项目的管理架构（创作、摄制组）与潜规则不了解，则无异于自陷风险。通常的情况是，几个公司合起来成立一个剧组（如《黄石的孩子》多达4个公司投资），即使发行有把握，但贷款针对谁？将来法律责任谁负？要选用现代企业制度的文化企业进行贷款支持。

        此外，应对项目的经营管理者非常在意。企业要搞盈利，光搞艺术不行，文化创意产业要职业经理人，缺创意缺人才和职业经理人导致了缺资金与融资难，对经营管理无方的文化项目不应贷款。要研制商业模式，制造市场效应，确立商业计划，营造可靠的现金流，是职业经理人的工作，专业人士才有可能做好。在选择担保公司时，除了担保公司的资本实力在1亿以上这个条件外，还要求对文化创意风险控制有共识，尤其是要有懂文化创意产业的担保人才队伍，担保公司的团队是业内人士，懂担保、文化、银行多个领域，能提出建设性意见。

        第四，内部授信工具的开发。金融机构应重视对行业的深入调查（如预售等），但目前发行体制较乱，做不好不能报审，而没有通过审查则可能一文不值。文化创意企业的内部授信工具要对不同的行业、不同创作阶段的作品进行分类，要不同的数学模型。对文化项目的价值评估由自己解决，自己评估，通过授信工具解决项目评价（风险评价、价值评估等）与版权价值问题。金融机构通过内部评级，进度调查，建立系列指标，集合而成授信工具。目前流行的自由现金流量法、综合风险指数模型评估法、资本资产定价模型、品牌评价方法等，在中国文化创意产业领域的应用都要慎重。

        三、路径：版权信托是一种有益尝试

        北京国际版权交易中心旗下的版权产业融资平台正式开通,为信托公司介入解决文化企业融资提供了契机。北京版权产业融资平台由国家开发银行、北京银行、中信信托、北京东方文化资产经营公司共同建立，该平台一期准备12亿元授信额度，通过版权信托的金融创新模式，为中小文化创意企业、版权企业提供获取资金的渠道。

        版权信托模式是版权融资领域的首创之举。版权交易平台在评估时有了信托公司介入，文化创意公司把作品版权信托给信托公司，信托公司再以这部分信托资产做抵押物，协助申请贷款。一旦资金出现问题时，信托公司对这部分版权信托资产拥有全权处置权，这样就降低了银行的风险，也降低了贷款的门槛。版权交易中心在这个过程中则起到征信作用，协助银行和信托公司审核企业背景。

        目前，我国版权交易存在量大、面广、标的小、分散隐蔽等问题。针对这些特点，版权交易系统分为大宗交易系统、集中交易系统、电子商务平台等模块，实行经纪机构代理交易制度，为版权持有方和版权需求方搭建了一个常态化的交易平台。

        有专家预计，经过3年的发展，国内版权年交易总额将超过10亿元人民币，版权及相关产业增加值也将超过100亿元人民币。所以，我们有理由相信，版权信托或将成为信托公司下一个业务开发的新领域。