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2017年3季度中国信托业发展评析

来源:中国信托业协会 日期:2017-12-08

习近平总书记在十九大报告中做出了中国特色社会主义进入新时代、社会主要矛盾发生变化的重要判断,明确了金融业服务实体经济、防范系统性金融风险的重要使命。今年前3季度,在宏观经济持续恢复增长的背景下,信托业不忘初心、牢记使命,紧密支持实体经济,保持稳健增长势头,持续提高发展效益,筑牢风险防范体系,转型创新进一步深入,在新时代下呈现出新的发展格局。

一、行业增长基础更加牢固

自2007年“一法两规”实施以来,信托业已经维持了10年的增长。近年来,尽管行业发展环境日趋复杂,但信托业维持平稳较快增长,管理资产的内部结构持续优化,行业固有资本实力不断增强,风险资产占比稳步降低,信托业持续增长的基础更加牢固。

(一)管理信托资产规模持续增长

2017年3季度,行业管理信托资产规模继续保持稳健增长,3季度末信托资产余额24.41万亿元,比2季度末23.14万亿元增加了1.27万亿元。3季度信托资产规模的同比增速为达到34.33%,环比增长了5.47%。

信托资产规模的持续较快增长与宏观经济密不可分。特别是今年以来,国内经济发展稳中向好,供给侧改革不断向纵深推进,人民日益增长的美好生活需要对消费和投资需求产生明显拉动,GDP增速已有明显回升,前3季度同比增长速度均为6.9%。对比同比数据发现,GDP季度增速与信托资产规模增速保持了较高的相关性,从2013年以来,两者的相关系数高达0.865,从统计上印证了信托业与宏观经济增长速度之间的紧密关系。可以预计,在中国特色社会主义进入新时代、经济增长持续稳中向好的预期下,信托资产规模保持增长的宏观基础更为牢固。

(二)受托管理资产结构不断优化

行业受托管理水平是支持信托资产规模增长的重要因素。从3季度数据来看,反映信托业受托管理和运用水平的两个结构类指标不断优化,对信托资产规模的持续增长起到了较好的支撑作用。

一是从信托资产来源上看,集合资金信托的规模和占比持续提升。3季度集合资金信托规模从2季度的8.52万亿元增长到9.1万亿元,占比从36.82%上升为37.29%;而单一资金信托规模尽管也略有上升,但占比从48.00%下降到47.29%;财产权信托规模和占比都略有上升。这种变化延续了2013年以来的趋势。集合资金信托对行业受托管理要求相对更高,其规模和占比的持续增加,反映出行业受托管理能力的不断提升。

二是从资金运用方式看,3季度融资类信托规模从2季度的4.49万亿元下降到4.46万亿元,占比从19.40%下降为18.26%,持续保持“双降”;投资类信托规模从2季度的6.17万亿元上升到6.36万亿元,占比从26.68%下降到26.08%;事务管理类信托从2季度的12.48万亿元上升到13.58万亿元,占比从53.92%上升到55.66%。2013年以来,事务管理类信托增长明显,至2017年3季度已经超过全部信托资产的50%;投资类信托规模在今年以来也稳步增长。

(三)行业资本实力持续增强

资本实力是信托业在新时代做大做强的重要保障。从历年数据统计可以看到,信托业固有资产规模一直维持稳健较快上升趋势。到2017年3季度,行业固有资产规模已达6345.03亿元,比上季度环比增加215.35亿元;68家信托公司平均固有资产规模为93.3亿元。从增速来看,行业固有资产规模增速维持了较高水平,最高的2015年2季度,增速达到36.07%;之后虽有下滑,但也维持在17%以上。尤其是2017年以来,前三个季度固有资产规模增速稳定在25%左右,呈现稳健较快的增长态势。

从所有者权益来看,2017年3季度为4995.89亿元,比上季度增加111.68亿元。与固有资产总规模的增长相比,所有者权益增长速度相对较低,与此同时反映出信托业资产负债率略有提升,2017年3季度行业资产负债率比2季度提高约1个百分点,达到21.26%。

实收资本的持续增长是行业资本实力不断提升的重要推动因素。2017年3季度,68家信托公司实收资本总额为2234.06亿元,比2季度增加15.95亿元,平均每家公司32.85亿元。3季度行业实收资本同比增速为15.79%,自2013年以来保持了较快的增长速度。信托公司资本实力的不断提升,不仅提高了自身的行业地位和品牌形象,而且为信托业务的稳健发展提供了坚实基础,是新时代信托业发展的重要资本保障。

(四)风险管控成效更加显著

信托资产规模的快速增长对行业风险管控提出了更高的要求。近年来,信托业“一体三翼”监管体系得以确立并不断完善,行业风险管控成效明显。2017年3季度,行业信托风险资产余额为1392.41亿元,风险资产率仅为0.571%,比2季度下降0.026%,从2016年2季度开始一直保持下降趋势。从风险资产的结构来看,3季度集合资金信托的风险资产占全部风险资产的比重为45.79%,自2015年一季度以来持续下降,反映出行业风险资产结构也在不断优化。

风险管控体系的完善和信托风险资产率下降,使信托业在实现平稳较快增长的同时也更加安全、更加健康,为信托业在新时代的长远发展打下坚实基础。

二、发展效益水平不断提升

随着信托业资产规模的持续增长和资本实力的不断增强,行业发展效益水平也在稳步提升,前3季度的经营收入和利润总额均有增长,信托业务收入和投资收益对行业收入贡献不断提高,信托业为投资者创造的收益也维持在较高水平。

(一)行业收入和利润有所增长

2017年3季度,信托业营业收入和利润均有所增长。从营业收入当年累计来看,2017年1-3季度全行业累计实现营业收入756.33亿元,比2016年前3季度的730.8亿元增长了3.49%,平均每家信托公司实现营业收入11.12亿元。从营业收入当季新增额来看,3季度全行业营业收入新增258.5亿元,同比增速达到了10.30%,创2015年4季度以来的新高。

从利润总额来看,2017年前3季度全行业实现利润总额553.79亿元,比2016年前3季度的518.64亿元增加了6.78%,平均每家信托公司实现利润总额8.14亿元,保持了稳健增长态势。从当季实现的利润总额来看,2017年3季度为188.94亿元,同比增速为5.34%。值得关注的是,自2016年一季度行业利润当季增速下滑至-17.41%的近年最低点以来,2017年行业当季利润总额增速总体放缓,1季度为11.11%仍保持了较快增长,但2、3季度均在5%左右,增速趋于稳健。

通过以上数据分析可以看到,尽管3季度行业的经营收入和利润总额都有一定程度的增长,但不论是当季值还是累计值,其增长速度与信托资产规模、固有资产规模的增速相比仍存在一定空间。这种现象与信托行业转型发展的阶段有一定关系。特别是当前信托业在一些新型业务领域、新型业务方式上进行了布局,短期内尚未形成持续化、规模化的收入。预计未来随着转型业务的不断成熟,以及资管行业统一监管系列政策的持续落地,信托业管理资产的质量和效益将会进一步提高。

(二)信托业务对行业收入的贡献更加突出

信托业务是信托公司的主营业务,信托业务收入占行业收入的比重一直处于较高水平,并且保持了稳健增长的发展趋势。从累计值来看,2017年前3季度全行业累计实现信托业务收入529.85亿元,平均每家信托公司实现信托业务收入7.79亿元,同比增速为3.01%,尽管比2季度的4.71%略有下行,但整体仍旧维持了增长态势。

信托业务当季收入在当季行业营业收入的占比始终保持较高水平,2017年3季度信托业务当季收入占该季度营业收入比例超过了2/3,达到67.68%。纵观近年来这一比值的变动,可以看出自2015年2季度以来,行业信托业务收入当季收入占该季度营业收入的比例均为60%以上,2017年的三个季度平均占比更是略高一些,这说明了信托业务收入对行业收入水平的提升贡献更为突出。

(三)固有投资收益恢复增长

2017年3季度,信托业投资收益收入恢复增长,成为行业收入的另一个重要贡献来源。从当季的固有投资收益来看,3季度固有投资收益为64.80亿元,比2季度的61.52亿元增长5.31%;从累计值来看,前3季度累计投资收益达到163.75亿元,比2016年同期的153.92亿元增长了6.39%。从当季值的同比增速来看,自2016年4季度到2017年2季度,投资收益当季新增的同比增速都处于下降趋势,但2017年3季度,这一增速转而向上,体现了恢复增长的势头。

伴随着投资收益的恢复增长,其在固有业务收入中的占比持续上升。2017年3季度,当季固有投资收益在当季固有业务收入中占比为84.66%,比2季度的79.22%上升了5.44个百分点,比1季度75.28%上升了9.38个百分点,对固有业务收入的贡献度不断加大。

3季度固有投资收益的显著增长主要缘于以下三方面因素。一是信托公司固有投资的专业能力不断增强,特别是2017年资本市场总体呈现上升趋势,信托公司抓住趋势带来的行情机会,在证券市场上获得了相对较高收益。二是固有资金投资信托计划的收益率有所提高,信托公司固有资金配置信托产品的比例通常较高,由于今年以来信托产品的收益率持续提升,为信托公司带来更多的固有资金投资收益。三是信托公司资本实力增强,可投资金相应增加。特别是近年来随着行业增资的持续进行,增资后的信托公司资本实力大大增强,可投的固有资金规模也有一定增加,部分信托公司通过金融股权投资、PE投资等多种方式配置优质资产,获取了长期稳定的投资收益。因此,预计未来一段时期,在资本市场长期稳中向好、信托公司专业水平、投资能力和资本实力不断增强的情况下,投资收益水平仍将保持增长趋势。

(四)持续为投资者创造较高收益

为投资者创造收益、满足人民群众日益增长的财富需求,是信托业发展成效的重要体现之一。根据中国信托业协会披露的数据,2017年9月全行业通过已清算的信托项目,为投资者创造收益达到672.78亿元。与此相对比的是,3季度平均每月信托业从信托业务中获得的报酬收入为58.32亿元,相当于为投资者实现收益的1/11,充分体现出信托业坚持“受人之托、代人理财”的本源定位和专业金融机构的能力优势。

三、服务实体经济更为主动

十九大报告提出,在新时代必须把发展经济的着力点放在实体经济上,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重。信托业一直坚持服务实体经济,发挥信托金融工具优势,提供综合解决方案,引导社会资金参与直接融资,满足实体经济投融资需求。

(一)重点支持工商企业的持续发展

从行业数据来看,2017年3季度工商企业仍旧是信托资金的首要配置领域,3季度投向工商企业的信托资产余额5.56万亿元,比2季度5.15万亿元增长了8.01%;在资金信托运用领域中占比进一步提升至26.95%,比2季度26.24%增加了0.71个百分点。从新增资金信托投向来看,2017年3季度投向工商企业的信托资金2.14万亿元,在全部新增资金信托中占比34.18%,仍旧是新增占比最高的投向领域。

信托资金对工商企业领域的配置力度不断增强,充分反映了近年来信托业主动服务实体经济需求,实体经济发展与信托行业发展密切相关。从工商企业信托与工业增加值季度同比增速对比来看,自2013年1季度以来工商信托同比增速经历了先下行再上行的阶段,在2015年2季度工商企业信托同比增速达到最低点;而工业增加值也在同期接近最低点。之后随着供给侧改革逐步深化,工业领域在经历调整后增速开始恢复,而工商信托余额季度同比增速也开始上行,两者相关系数达到0.741。信托业通过加大对工商企业的支持助力实体经济恢复发展,实体经济的发展又为信托业创造了更好的宏观环境和业务机会,两者相辅相成。因此,可以预见随着供给侧改革的持续深入和实体经济的进一步增长,各类工商企业对信托资金的需求也将越来越大,信托业仍有广阔的发展空间。

(二)持续支持实体经济平稳增长

近年来,为进一步优化经济增长结构、防控金融风险,国家先后出台多项政策加强对政府债务管理和对房地产行业的宏观调控,特别是明确了“房子是用来住的”的房地产行业定位,为基础产业和房地产行业的长期发展指明了方向。但也要客观看到,在当前经济增长主要以投资拉动、供给侧改革仍需持续深入的现实情况下,基础设施建设投资和房地产投资对经济增长速度的影响依然较大,两个领域均存在较强的资金需求。信托业根据政策导向和监管要求,在依法合规的前提下,严控风险、创新模式,探索开展PPP、资产证券化、持有型不动产投资并购等多种模式,配置于基础产业和房地产领域,不仅助力了基础产业和房地产行业的转型发展,而且在一定程度上防止了因两个行业快速下滑带来的经济和金融风险,在支持实体经济结构调整过渡、实现平稳增长方面发挥了积极作用。

2017年3季度,信托业投向基础产业领域的资金信托余额为3.21万亿元,比2季度3.10万亿元增加了0.11万亿元;投向房地产领域的资金信托余额为2.07万亿元,比2季度的1.77万亿元增加了0.3万亿元。从占比来看,基建领域的资金信托占比稳步向下调整,从2季度的15.81%小幅下调到3季度的15.55%,保持了基本稳定;而房地产领域则略有上升,从2季度的9.02%上升到10.01%,其占比在近年来也基本保持稳定,没有出现大起大落的情况。可以看到,信托业对基础产业和房地产的支持力度基本稳定,为经济的平稳增长做出积极贡献。

(三)紧密支持实体经济发展的新需求

我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,实体经济发展带来很多新机遇、新需求。近年来特别是今年以来,信托业敏锐捕捉新时代我国经济增长动力转换过程中的新机会,有力地支持了实体经济发展的新需求。

一是贯彻落实国家供给侧结构性改革政策,支持企业去产能、去库存、去杠杆,助力产业转型升级。近年来特别是今年以来,一些信托公司积极成立债转股基金,支持大型资源、能源类企业市场化债转股,为企业化解过剩产能提供资金支持,防范企业因化解过剩产能而对市场和社会带来剧烈冲击。还有一些信托公司成立产业发展基金,在支持我国传统行业的技术革新、产能结构调整、上下游产业整合,促进传统行业资本运用等方面发挥了积极作用。

二是大力开展新兴产业投资,助力实体经济提升增长效益。今年以来,多家信托公司发行信托产品,主动支持先进制造业、节能环保、信息产业、文化产业、医疗产业、共享经济、现代供应链等经济新增长点,主动创新模式,提供适应市场新需求的金融产品和服务,有效搭建起资金市场和实体经济发展前沿的桥梁,大力支持了战略性新兴产业及企业的发展。

三是优化拓展小微金融等新领域,积极支持中小企业成长和消费升级。今年以来,部分信托公司加大了小微金融领域的业务开展力度,在依法合规、风险可控的前提下,通过基金化投资、信托贷款等多种方式,切实满足小微企业发展中的资金需求。一些具有产业背景的信托公司依托股东产业资源优势,围绕产业链上下游中小企业需求,做精做专供应链金融服务,有效解决了相关中小企业的融资问题。多家信托公司积极与消费金融公司、汽车金融公司等金融机构合作,开展消费领域的金融信托服务,满足了我国消费升级过程中的金融需求。

四、转型创新能力持续提高

2017年3季度行业数据充分反映出近年来信托业在监管机构引导下的转型发展成效,尤其是在资产管理、财富管理、受托服务等方面的创新探索更加深入,专业能力不断提升,为新时代信托业的发展提供重要保障。

(一) 资产管理能力大幅提升

资产管理能力是信托公司未来实现专业化发展、差异化竞争的重要基础。近年来,信托公司不断提升资产管理能力,在资产运用方式上,加大了股权投资、证券投资等投资类业务的比重,切实提升投资管理水平;在新增产品类型上,不断提升主动管理能力,创新推出各种主动管理信托产品;在配置领域上,利用信托制度优势,聚焦特色领域,不断提升资产管理的专业化水平。

信托公司加速股权投资业务转型步伐,在房地产、新兴产业等股权投资领域加大布局力度。一些领先的信托公司注重股权投资专业能力的提升,一是聚焦特定产业领域,建立长期的投研支持条线;二是建立专门的风控决策条线,同时借助外部专业力量提高决策的科学性;三是不断升级和完善投后管理流程、制度和操作规程,保证风险管理覆盖投资业务重要环节;四是提高对标的企业增值服务水平,提升被投企业市场竞争力,为未来投资退出提供保障。通过股权投资专业能力的持续提升,信托公司股权投资业务取得了明显成效,积极引导资金支持产业结构调整和新兴产业发展。

此外,信托公司持续提高证券投资水平,资产管理规模和能力均不断提升。截至2017年3季度末,资金信托投向证券领域的规模为2.96万亿元,同比增长4.23%。其中,3季度投资于股票的信托资金为8858亿元。一些信托公司组建了组合投资团队,主动开发FOF、MOM等产品,证券投资能力不断提高。与此同时,部分证券业务领先的信托公司还发布了具有自主知识产权的证券服务系统,大幅提高了证券业务的受托服务水平。

(二)财富管理能力更加完善

纵观2017年前3季度,信托公司财富管理业务发展迅速,财富管理能力更加完善。在产品体系方面,多家信托公司针对机构客户、个人客户的不同需求,开发了涵盖固定收益和浮动收益、短期产品和长期产品、实业投资和资本市场投资等产品体系,大大丰富了投资者选择空间。特别是一些领先的信托公司以专业的投资管理能力为基础,积极开发净值型信托产品,不设预期收益率,产品管理人仅收取管理费,可以让投资者充分获得资产投资收益。

在品牌建设方面,信托公司大力加强产品体系建设,信托产品向系列化、品牌化、基金化方向发展。根据wind公布的集合信托产品信息来看,前3季度多家公司都根据产品类型推出系列化品牌,在竞争激烈的产品市场上提高了资深财富管理品牌的辨识度。不少信托公司还运用互联网技术,开发了兼具产品交易、资产配置、组合查询、衍生服务等功能的以账户为中心的一站式财富管理平台,增强了客户粘性,提升了品牌地位。

在家族信托服务方面,前3季度多家信托公司推出各类型的家族信托产品,满足了超高净值客户的家族财富管理需求。从各家公司实践情况来看,今年以来的家族信托模式更为多样,既有传统的定制型、套餐型等产品,又有联合家族办公室等多元化模式。家族信托业务能力建设也更为深入,部分信托公司与银行私行系统对接,并根据实际需要研发上线专属的家族信托信息服务系统,大大提升了家族信托的服务水平。

(三)受托服务能力显著提高

受托服务是信托的本源业务,也是信托业未来转型发展进一步深化的重点领域。资产证券化是信托业最重要的受托服务业务之一。2017年前3季度,信托公司继续大力发展信贷资产证券化,积极参与企业资产证券化,积极开拓信托型资产支持票据(ABN)市场。据Wind统计,截至2017年3季度末,已有13家信托公司作为发行载体管理人,一共发行资产支持票据规模合计475亿元,基础资产类型不断扩展,覆盖了消费金融、商业物业抵押贷款、PPP项目等。在业务迅速发展的同时,信托公司不断提高资产证券化业务能力,开展PRE-ABS业务,主动布局和创设适合资产证券化的资产;在资金端加强机构客户渠道建设,不断提高资产创设、承揽承做、证券发行等不同环节的专业水平;深入资产证券化的业务链条,形成创造资产、运作资产和管理资产的完整闭环。

慈善信托是信托制度运用的全新领域,是信托业体现受托管理能力、未来回归本源的重要方向。民政部的全国慈善信息公开平台数据显示,截至2017年3季度末全国共备案45单慈善信托,信托公司担任受托人或联合担任受托人的有44单。信托公司开展慈善信托业务,可以整合金融与慈善资源,助力慈善组织提高慈善资金使用效率,为高净值客户提供多样化受托管理服务。随着业务实践深入,信托公司不断明确慈善信托全流程的受托管理责任,在设立备案、运行管理到终止清算等各环节全面提升受托管理水平,探索搭建合理的慈善信托治理机制,保障慈善信托业务的长期可持续发展。

五、充分把握新时代下的发展新机遇

着眼未来,在中国特色社会主义新时代不断深入推进的历史条件下,宏观经济、金融市场、监管体系等都将发生一系列重要的积极变化。信托业应顺势而为,把握机遇、应对挑战,特别是要解决自身当前仍然存在的发展不平衡不充分问题,在新时代实现新的更大发展。

(一)进一步贴近实体经济需求,持续提高发展质效

未来信托公司仍要坚持把服务实体经济放在最核心的位置,发挥信托金融工具优势,满足实体经济投融资需求。一是大力推进新兴产业投融资业务,信托公司未来需要更加贴近十九大报告中提出的“提高供给体系质量”的新兴领域的投融资机会,在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链等领域培育新增长点、形成新动能。二是继续推进基础设施建设投融资业务,转变传统政府平台融资业务模式,积极推进PPP、基础设施投资信托、基建资产证券化等业务。三是积极支持房地产租赁市场,从传统的房地产开发投融资业务逐步转向REITs、租赁资产证券化等存量房地产业务。

通过更加紧密地贴近实体经济需求开展业务,信托业将进一步优化资产规模结构,提升主动管理水平,提高信托资产规模的快速增长对行业收入和利润的带动作用,增强行业发展质效。

(二)进一步提升财富管理水平,满足人民美好生活需要

未来信托公司应围绕新时代下社会主要矛盾的转换,进一步加大金融服务创新力度,推进财富管理水平持续提升。一是进一步提升客户服务能力,坚持以客户为中心,满足不同财产规模、不同风险偏好客户的财富管理需求。二是继续大力推进资产管理业务,拓宽资产配置领域,不断丰富信托公司产品线,满足客户多样化、特色化、个性化的需求。三是从资金端和消费端入手,创新模式搭建渠道,在财富管理的基础上促进消费信托等特色业务发展,形成财富管理和其他业务之间的良性互动。

通过财富管理业务水平的持续提升,信托业一方面将持续促进客户资金投向实体经济,提高储蓄直接转化为投资的金融效率;另一方面,还将持续为客户创造较高收益,增加人民群众财富收入,有利于满足人民对美好生活的实际需要。

(三)进一步坚持回归本源,关注民生与社会事业发展

未来信托业可将改善民生、支持社会事业发展作为重要抓手,切实推进行业向本源业务转型。一是关注科教文卫体等社会事业发展,发展文化产业信托、教育信托、养老信托等独具特色的信托产品。二是大力推进慈善信托发展,运用信托本源制度优势,促进社会慈善事业不断取得新进步。三是创新发展绿色信托,通过多种方式支持节能环保等绿色产业发展。

通过支持民生与社会事业发展,信托业将进一步明确回归本源、推进转型的领域和方式,在法律制度层面、行业发展层面和业务实操层面,更加全面、务实地实现金融机构对社会发展的积极贡献。

(四)进一步提升专业能力,主动适应未来监管格局

近日,中国人民银行会同银监会、证监会、保监会等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》),针对我国金融机构资产管理业务快速发展过程中的发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题,提出了统一、明确的监管要求。

总体上看,《指导意见》反映出的监管精神与信托业未来发展规律和演进趋势是基本一致的。一是对专业能力的要求基本一致,《指导意见》提出要解决监管套利问题,这就要求金融机构开展资管业务必须深入到基础资产,不断增强基础资产的专业投资能力。信托公司未来的长期持续发展,绝不可能依靠监管套利和通道业务,而是同样要不断提升对基础资产的专业投资和管理能力。二是对风险认识基本一致,《指导意见》提出要打破刚性兑付,主要就在于刚性兑付无法真正化解实质性风险。近年来信托业风险管理成效显著,但同样面临着打破刚性兑付的问题。通过净值型资管产品,可以有效化解刚性兑付这一重要问题。三是对资管业务未来发展方向的认识一致,在资产方面,都是要深入服务实体经济需求;在资金方面,主要服务于具有一定风险承受能力的合格个人投资者和机构投资者。因此,信托业应提前准备、主动适应监管政策和监管格局的新变化,不断提高自身的专业受托管理能力,深入服务实体经济,积极防控化解各类金融风险。

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